鋼鐵行業(yè)近況:
價格:上周建筑鋼材價格繼續(xù)小幅回落,截至上周五上海地區(qū)螺紋鋼價格下跌30元/噸,至4470元/噸;冷熱板價格維持平穩(wěn),上海地區(qū)熱軋持平維持在4440元/噸;冷板持平維持在5300元/噸。鞍鋼、武鋼下調(diào)12月出廠價150-200元/噸,沙鋼維持出廠價不變。期貨價格依然維持與現(xiàn)貨價的倒掛。前期快速上漲至4500后如期出現(xiàn)調(diào)整,而流動性收緊也將抑制鋼材價格上漲,預(yù)計鋼價近期將止?jié)q回穩(wěn)。
原料:上周國內(nèi)鐵礦石價格繼續(xù)上漲,北方采購價上調(diào)20-40元/噸,唐山鐵礦石價格1360元/噸,成交量不大.港口現(xiàn)貨礦價格基本穩(wěn)定,63.5%印度粉礦價格為1220-1230元/噸,62%澳大利亞粉礦價格為1190-1200元/噸,65%巴西粉礦1280-1320元/噸。外盤63.5%印度粉礦報價165-167美元/噸(CIF),上漲1-2美元。本周國際鐵礦石海運費小幅下跌。上周國內(nèi)市場焦炭價格整體上漲,山西地區(qū)二級冶金焦車板價上漲20元/噸,至1690-1710元/噸。煤炭市場穩(wěn)中有漲,山西、貴州煤價上漲30-40元/噸。目前國內(nèi)鋼廠主焦煤和肥煤采購價執(zhí)行1600-1650元/噸,1/3焦煤為1350-1400元/噸,噴吹煤為1100-1150元/噸,進口澳大利亞、美國主焦煤價格為220-225美元/噸(CIF)。
經(jīng)銷商庫存:上周建筑鋼材市場繼續(xù)顯著下降,當(dāng)前建筑鋼材庫存已降至年內(nèi)低位。重點監(jiān)測的國內(nèi)14個主要城市線材庫存總量為79.08萬噸,較上周末減少2.84萬噸;螺紋鋼庫存總量為352.4萬噸,較上周末減少11.48萬噸。庫存的下降可能是主動和被動兩方面因素共通作用的結(jié)果:一方面節(jié)能減排政策導(dǎo)致到貨量減少,而需求穩(wěn)定,經(jīng)銷商庫存被動下降;另一方面流動性收縮政策使經(jīng)銷商感到資金壓力,同時也對未來資產(chǎn)價格產(chǎn)生擔(dān)心,因此主動地降低庫存。本周末市場冷熱板卷庫存量基本平穩(wěn),除上海市場下降外,其他地區(qū)庫存變動不大。重點監(jiān)測的市場庫存顯示,本周末國內(nèi)12個主要市場熱軋板卷庫存量在358.84萬噸,較上周末減少1.5萬噸。冷軋板卷庫存量在120.28萬噸,較上周末增加0.36萬噸。
產(chǎn)量:據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計,11月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量160.09萬噸/日,環(huán)比10月下旬略有上升2%,但較10月日均產(chǎn)量仍下降1.4%。年底之前節(jié)能減排政策仍將持續(xù),四季度產(chǎn)量將維持在低位,但隨著節(jié)能減排任務(wù)的完成,產(chǎn)量將有所恢復(fù)。
出口:10月份我國進口粗鋼127萬噸,同比減少63萬噸,下降33.2%,環(huán)比減少17萬噸;出口粗鋼305萬噸,同比增加17萬噸,增長5.9%,環(huán)比減少14萬噸;粗鋼凈出口量178萬噸,同比增加80萬噸;環(huán)比增加3萬噸。匯率升值、出口退稅取消以及貿(mào)易摩擦持續(xù)使鋼材出口難再恢復(fù)到上半年的水平。預(yù)計每月進出口將維持在170萬噸左右,全年粗鋼凈出口約2700萬噸。
估值與建議:
我們認為流動性緊縮政策將導(dǎo)致鋼鐵板塊隨大盤出現(xiàn)震蕩,但由于板塊本身估值較低,相對下行空間不大。建議在震蕩中逢低買入:1)盈利確定性較強的資源類個股:八一鋼鐵、凌鋼、酒鋼、西寧特鋼、新興鑄管;2)盈利穩(wěn)定、分紅收益率超過5%、具有長期投資價值的寶鋼股份。